北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断了(le)此前两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的(de)美国地区银行股(gǔ)也获(huò)得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短(duǎn)线急(jí)挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率上升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值且显(xiǎn)著(zhù)偏(piān)离投行们(men)预测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增长幅度(dù)达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月(yuè)非农数据公布(bù)后，美股期货短线走低(dī)，美(měi)元指数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了裁(cái)员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大(dà)约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季(jì)节性(xìng)因素相对于新冠大流(liú)行前也有了有利(lì)的发展，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳(láo)动(dòng)力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据相同的(de)方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最(zuì)近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升(shēng)趋势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年货币(bì)政(zhèng)策放松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价部(bù)分(fēn)有所(suǒ)减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向前进，后市继(jì)续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新增人数超预期(qī)将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名(míng)义利率回落，在通胀温(wēn)和回落的(de)情况下(xià)，美元实际利(lì)率(lǜ)有了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息(xī)会议如(rú)期加息25个基点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦基金利(lì)率的目标(biāo)区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记(jì)者发布会上的(de)讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和(hé)美(měi)债(zhài)收益(yì)率大幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员(yuán)会将(jiāng)密(mì)切关(guān)注未来(lái)发布的(de)信息，并评(píng)估其对(duì)货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍(réng)在(zài)双重使命上。这(zhè)意味着美联(lián)储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银(yín)行业风波持(chí)续发酵、经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预(yù)期，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大幅(fú)下挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美(měi)联储希望暂停加息(xī)，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就(jiù)业数据和时薪(xīn)增(zēng)速(sù)全面超(chāo)预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动力(lì)市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在(zài)较长时(shí)间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次(cì)加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期(qī)或在短期提振美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率，从(cóng)而(ér)打压(yā)贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策(cè)进(jìn)入(rù)新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金(jīn)属将获(huò)得(dé)提振而走强，使均值平台(tái)不(bù)断上移。”广发(fā)期货(huò)贵金属研(yán)究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息(xī)后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联(lián)储(chǔ)并未再次加(jiā)息(xī)，而(ér)贵金属(shǔ)则在(zài)美债收益率持(chí)续下行(xíng)的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前(qián)距(jù)离降(jiàng)息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境下美(měi)国银行系(xì)统风(fēng)险并(bìng)未(wèi)解除，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区(qū)域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续(xù)流出使银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收紧将不(bù)断向实(shí)体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预(yù)期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费(fèi)的(de)拉动(dòng)上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未来(lái)随着经济下行压力不(bù)断上(shàng)升(shēng)，市场预期(qī)下半年(nián)美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美(měi)元指数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银(yín)虚值看涨(zhǎng)期(qī)权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的(de)供需数据(jù)来看(kàn)，黄金(jīn)的需求实(shí)际上(shàng)是明显下降的。18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗世界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔(tī)除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各(gè)国央(yāng)行和中(zhōng)国消(xiāo)费者(zhě)需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了(le)这(zhè)一增(zēng)长。其中(zhōng)对(duì)黄金(jīn)价格其关(guān)键作用的黄金投资(zī)需在一(yī)季度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需求受(shòu)经济下行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在(zài)议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行(xíng)加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行(xíng)业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于美(měi)联储(chǔ)最后一次加(jiā)息(xī)落地然后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金(jīn)确实(shí)存(cún)在恢(huī)复上行趋势的(de)可能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前(qián)美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时间，且高(gāo)利率环境到底会(huì)对经济和金融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下(xià)，对待(dài)金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

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