金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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