“一带(dài)一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīn马云看未来商铺的前景g)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来(lái马云看未来商铺的前景)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来马云看未来商铺的前景越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 马云看未来商铺的前景