在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savit首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式a Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济(jì)数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zu首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ì)具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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