为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生

　　调油逻辑提振成本价格，从而(ér)能够推升芳(fāng)烃价格，去年二季度(dù)芳烃市场的热度(dù)之高也正是(shì)由这个(gè)逻辑主导。然而(ér)，今年(nián)与去年(nián)的步(bù)调明显不一。期(qī)货日报(bào)记者观察到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日以(yǐ)来，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯(xī)期货盘(pán)面已连续出(chū)现了9连跌(diē)，从(cóng)走势上来(lái)看(kàn)，两品种的表(biǎo)现(xiàn)远超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于(yú)8251元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃(tīng)品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)两方面，一方面由于近期原油大跌(diē)，另一方面近期成品油裂差下跌(diē)。”一德期货分(fēn)析(xī)师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及美(měi)国的加息(xī)预(yù)期(qī)，需(xū)求羸(léi)弱，市场对于(yú)衰退(tuì)的预期再(zài)起。而原油供(gōng)应端的OPEC+减产还(hái)没有落(luò)地，原油近期回补前(qián)期缺口后继续下行(xíng)，对(duì)于化工特别是与之相关性相对较强的(de)PTA形成成本塌陷。成(chéng)品油裂(liè)差方(fāng)面，近期美国汽柴油裂(liè)差(chà)出现下滑，同时美(měi)国汽油(yóu)库存在4月份去(qù)库速率减缓，使得市场(chǎng)对于(yú)美国调油需求的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到，美国夏(xià)油对于辛烷值的需(xū)求(qiú)支撑(chēng)起了芳(fāng)烃调油的逻辑(jí)。

　　但与去年同期相比(bǐ)，今年芳烃市场走(zǒu)势(shì)相对偏弱，且去年调油逻辑(jí)发生的时间(jiān)在5月(yuè)发酵、6月初达到(dào)顶峰，今年(nián)调油逻(luó)辑是在汽(qì)油旺季到来之(zhī)前。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货能化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯表(biǎo)示，发生这一现象的原因更多(duō)是始于路径依赖，去年极(jí)端的调油行情(qíng)使得(dé)市场预期今年调油逻辑发生的概率(lǜ)仍较大，调油商提前(qián)准备原料运往美国。

　　在她看(kàn)来，去(qù)年(nián)调油逻(luó)辑(jí)是调油(yóu)实实在在发生，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉升；今年(nián)的调油带来芳烃美亚价差处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，但(dàn)当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年(nián)芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏(zòu)上又有差异，主要体(tǐ)现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场(chǎng)对于美国高辛烷值调油(yóu)料的短缺没有提早预(yù)期，导(dǎo)致旺季来临后行情一触即发，而经历过去年的大幅波(bō)动，随后调油商对于(yú)今年已(yǐ)经提早有(yǒu)所准备。

　　“芳(fāng)烃的(de)美亚价(jià)差一直(zhí)保持相对高位，给亚洲芳烃流向美国创造套利空间，同时我们(men)从(cóng)去年四季度至今韩国出口(kǒu)美国芳(fāng)烃的数量(liàng)保持相对高位(wèi)可(kě)以(yǐ)一窥究竟(jìng)。叠加(jiā)今年(nián)4—5月份亚洲芳烃装置的检修预期，今年市场(chǎng)的(de)调油(yóu)逻辑在3月份(fèn)就启动，提(tí)早并迅(xùn)速将芳烃估值打上去，PTA价(jià)格也在3月中(zhōng)旬开始启动，这明显早于(yú)去年。但(dàn)我们也看(kàn)到了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊的状态(tài)，意(yì)味着调油逻辑已经在芳烃上提早(zǎo)兑现。”郑邮(yóu)飞称。

　　对(duì)此，华融(róng)融达期货(huò)分析(xī)师(shī)韩冰冰(bīng)表示，今年和(hé)去年芳(fāng)烃走势存(cún)在着节奏的差(chà)异，去(qù)年(nián)5月份是是(shì)炒作调(diào)油需求(qiú)的主(zhǔ)要时期，而今年市场提前到3月就开始(shǐ)炒(chǎo)作(zuò)。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不(bù)及去年。“去年受俄(é)乌冲突影响，欧美地区成(chéng)品油供需(xū)突然变(biàn)得(dé)紧张，油品(pǐn)裂解利润非(fēi)常好，调油逻(luó)辑兴起(qǐ)。而今年的问题是欧美经济下行压力(lì)较大，油(yóu)品(pǐn)需求面临走弱，从盘面(miàn)也可以看到，3月份(fèn)市场因(yīn)炒作(zuò)调油需(xū)求大幅拉涨，但进入(rù)4月以(yǐ)后，油品利润却回落，并拖累形成(chéng)原(yuán)油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要是由(yóu)于俄乌冲突导(dǎo)致原油的出口受(shòu)限以及疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响下(xià)美国炼厂(chǎng)大幅(fú)关停引起的辛烷需求(qiú)无法匹配，从而导致了美亚套(tào)利(lì)窗口的打开，亚洲芳烃运往(wǎng)美(měi)国，原(yuán)料端紧缺(quē)助推PTA价格(gé)的大幅走高。今年看工厂对于调油行情(qíng)有所准备，整体缺量需求(qiú)将(jiāng)不如去年(nián)。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货分析师(shī)隋斐看来，二季度美国出(chū)行旺季(jì)下调油需求被(bèi)赋予期待，然而有(yǒu)了去(qù)年二季(jì)度调油需(xū)求增加下亚美套利利润可观的经验，部分工(gōng)厂提前跟美国工厂签订了长约(yuē)，今年的出口周期有所提前。

　　从今年韩国运往美国的芳(fāng)烃出口量观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去年调油季出(chū)口(kǒu)总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年(nián)与亚洲(zhōu)PX生产(chǎn)企业签订合同多(duō)采(cǎi)用FOB模式，便于(yú)其在窗(chuāng)口打(dǎ)开(kāi)后(hòu)及时变(biàn)更为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生流向。

　　“从辛烷值观(guān)察今年(nián)调油大概率仍将发生(shēng)，但是整(zhěng)体(tǐ)对于芳(fāng)烃价格的(de)提振高度(dù)将极大可能不如(rú)去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国(guó)际油价波动加(jiā)剧，近(jìn)期原油库存(cún)低位(wèi)回升(shēng)，汽油裂解价差回落，亚(yà)洲(zhōu)甲(jiǎ)苯(běn)调油(yóu)优(yōu)势(shì)下(xià)降，在(zài)对未来需求的不(bù)确定和经济可能衰退的背景下调油需求出现了不(bù)稳定的(de)因素。”隋(suí)斐说(shuō)。

　　从(cóng)PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯的基本面来看，实则(zé)呈现边(biān)际(jì)走弱的(de)迹象。

　　据隋斐(fěi)介(jiè)绍，PTA前(qián)期(qī)流通货源(yuán)紧张的局(jú)面在恒力石化和嘉通能源两套年产能共500万(wàn)吨新装置投产和下游消费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解，PTA供(gōng)需边际相对走(zǒu)弱；苯乙烯(xī)供应端在4月(yuè)淄博俊(jùn)辰50万吨新装(zhuāng)置投产(chǎn)下北方低(dī)价(jià)货源冲(chōng)击华东，下游硬胶产品利润不佳(jiā)，成品库存偏(piān)高的局面(miàn)仍存，苯(běn)乙烯(xī)主(zhǔ)港库(kù)存及(jí)上游纯苯港(gǎng)口库存(cún)攀升，二(èr)季度苯乙烯仍面临累(lèi)库压力。

　　“目前(qián)看(kàn)调油逻(luó)辑(jí)边际弱化(huà)，但是现在还没有真正进入美(měi)国(guó)汽油的消(xiāo)费旺季，如果(guǒ)5月下旬开始美国汽(qì)油消(xiāo)费走(zǒu)强，预(yù)计芳烃估值仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)高位，但是(shì)在当前衰退预期以及(jí)美(měi)联储加息背(bèi)景(jǐng)下，成品油消(xiāo)费(fèi)的成色或较预期大打折扣(kòu)，芳烃前(qián)期(qī)相(xiāng)对原油的价差(chà)高(gāo)点已经看(kàn)到，调油逻(luó)辑(jí)再继续大幅发酵(jiào)的概率降(jiàng)低。”郑(zhèng)邮飞(fēi)认为(wèi)，后期(qī)芳烃(tīng)系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自身的供需基本(běn)面。

　　“短期来看，随着主力合约换(huàn)月，市场的交(jiāo)易重心(xīn)转向(xiàng)了2309 合约，在距(jù)离(lí)9月相对较长的(de)时间(jiān)下市(shì)场博(bó)弈增大。”隋斐表示，从基(jī)本面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至(zhì)于(yú)大(dà)幅累库，成本端的扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来说(shuō)将更加(jiā)敏感。就(jiù)苯乙(yǐ)烯而(ér)言，目前国内纯苯下(xià)游(yóu)品种中(zhōng)除了(le)苯胺(àn)盈利之(zhī)外其他下游(yóu)盈利性(xìng)不佳，纯苯港口(kǒu)库存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同样面临成(chéng)品库存(cún)偏高和利润不佳的局面，二季(jì)度苯(běn)乙烯(xī)仍面临累库压力，短期来(lái)看价格(gé)向(xiàng)上的(de)驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生