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一滴水多少ml 一滴水多少克沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和1一滴水多少ml 一滴水多少克4.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范(fàn)式(shì)之三(sān)：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值(zhí)的(de)宏观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)盈利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些一滴水多少ml 一滴水多少克方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支(zhī)持(chí)的战略性(xìng)产业(yè)之一(yī)，近年来经历(lì)了行业(yè)调(diào)整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红(hóng)水平，给投(tóu)资(zī)人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。