昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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