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订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史(shǐ)平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政(zhèng)策(cè)密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之三：景(jǐng)气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能(néng)力修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高(gāo)度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造(zào)船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确(què)定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回报(bào)计划(huà)，大幅提高(gāo)分(fēn)红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连续(xù)三(sān)个(gè)月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较(jiào)大。