随着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻(luó)辑至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号较为确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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