随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破，有可能打硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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