随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替(tì)代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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