北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极(jí)地(dì)进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳