昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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