“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2迪丽热巴男朋迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名友，迪丽热巴全名022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为(迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名wèi)中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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