在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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