5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股九龙司是哪里？近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wè九龙司是哪里？i)来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(九龙司是哪里？lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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