北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需(xū)要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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