用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级de)统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服(fú)务(wù)转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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