5月23日，医(yī)药股开盘拉(lā)升，复星医(yī)药、科(kē)伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块今(jīn)年以来持续(xù)处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较低分(fēn)位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题(tí)行情逐渐熄火(huǒ)后，医药(yào)板(bǎn)块作为(wèi)老赛道是(shì)否(fǒu)能有反弹行情？在后疫(yì)情时(shí)代，医药板块是否还有新的(de)业绩驱动因(yīn)素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药(yào)行业复(fù)苏(sū)确定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第一季(jì)度的(de)影响将会逐步消退(tuì)，医药行业的基(jī)本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，在2023年一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度(dù)的(de)31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季(jì)度，创新药板块的营收与去年(nián)同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据(jù)来看(kàn)，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细分领域，医药板块中具(jù)有较好(hǎojn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗)成长能(néng)力的低估(gū)值板(bǎn)块有(yǒu)原料药(yào)、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的产品销(xiāo)售(shòu)前(qián)景，国内市场仍未达到预期，原(yuán)因在于近(jìn)几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医(yī)保支出并未增(zēng)加太多，增速中的增量大部(bù)分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也(yě)是为什(shén)么(me)，国内(nèi)的(de)医(yī)疗行业(yè)，增长速度(dù)并不快。首(shǒu)先，结(jié)构(gòu)性(xìng)的(de)分化是(shì)非常明(míng)显的，传(chuán)统药企必须要给(gěi)创新留出空间，比如在(zài)过去(qù)的三年(nián)中，港(gǎng)股创新药(yào)企的(de)年(nián)化营收增速(sù)高达70％。对本(běn)土医药(yào)企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本(běn)土(tǔ)市场(chǎng)之外(wài)拓展(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药(yào)投资的(de)胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏不及预期(qī)的背景下，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)中有刚(gāng)性需求(qiú)的(de)新基建板块或是(shì)最(zuì)具有确定性(xìng)的领域之一，一定程度上或仍(réng)是(shì)今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容(róng)下(xià)沉(chén)、区域平衡分布(bù)，医疗(liáo)新基(jī)建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发(fā)布会，重点介绍优质医疗资源(yuán)下移、区(qū)域平衡布(bù)局。县医院作为县级医(yī)疗卫生(shēng)服务网(wǎng)络的(de)龙(lóng)头，连(lián)接着(zhe)城乡卫生服务(wù)体系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通(tōng)过开展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资(zī)源下移，不断提高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城(chéng)市三级医院的对口支(zhī)援，托管，建(jiàn)立医联体，远程医(yī)疗等(děng)多种形式，满足县域居民的基本医(yī)疗卫生需(xū)求，为普通疾(jí)病(bìng)在(zài)市(shì)县范围内解决奠(diàn)定坚实的基础(chǔ)。

　　会议(yì)同(tóng)时(shí)指出，在(zài)接下来(lái)的工(gōng)作中，将(jiāng)继(jì)续推(tuī)进临床重(zhòng)点专科(kē)“百千(qiān)万”工程，指导各(gè)地按照“搭平(píng)台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众需求(qiú)较(jiào)大的心血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科(kē)、精(jīng)神病(bìng)学(xué)、病理学等(děng)专科建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政策的(de)出台，相关的(de)基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医疗(liáo)成(chéng)像器材、生(shēng)命信息设备和心(xīn)血管耗(hào)材相(xiāng)关(guān)的板块将会有较大的发展空(kōng)间。其中的个股有(yǒu)：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改jn是什么意思网络用语 Jjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗N有特别含义吗(gǎi)政策频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优质(zhì)医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在(zài)未来，医(yī)疗(liáo)卫生资源的分布将会得到优化(huà)，促进更多优质的(de)医疗(liáo)资(zī)源(yuán)向下扩容，释放更多中(zhōng)、基层医(yī)疗机(jī)构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强(qiáng)医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在(zài)政策推动下，国产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借(jiè)高性价比的优势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期(qī)而言(yán)，随着多(duō)项(xiàng)政策支持的持(chí)续加强，国产替代(dài)将逐步加(jiā)速(sù)，相关大型医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的机(jī)会，实现快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注(zhù)国(guó)内高端(duān)医疗(liáo)设(shè)备的(de)龙(lóng)头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较好的产品性能、较(jiào)好的(de)渠道和较强的(de)研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗