金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资(zī)规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中(z发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的hōng)，居民(mín)端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位。

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