分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金(jīn)管理人提出了(le)更(gèng)为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定(dìng)的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防(fáng)控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公司(sī)更(gèng)加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是(shì)为了提(tí)升资(zī)管机构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的(de)前提(tí)下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场基金的(de)附(fù)加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指标方面，也需(xū崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的(de)同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过1崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读5％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规(guī)模合计(jì)不得(dé)超过基金资产(chǎn崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)净值的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额(é)超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金(jīn)托管人(rén)每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的(de)风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都是为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流动(dòng)性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年(nián)部(bù)分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基金各(gè)类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体(tǐ)共同(tóng)制(zhì)定合理有效的(de)风(fēng)险应对预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依据(jù)风险应(yīng)对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的(de)实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部(bù)分投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可(kě)能(néng)会对(duì)一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市(shì)场基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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