5月(yuè)以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基(jī)金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金等多家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报了(le)跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全球半导体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的(de)持续回调(diào)后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数(shù)半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增(zēng)长，最高份(fèn)额增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主要(yào)是基于对(duì)板块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调(diào)后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证全指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗日(rì)区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国证(zhèng)半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)年(nián)内半导体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比海外半导(dǎo)体大(dà)厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技术(shù)和(hé)人才等方面存在(zài)差(chà)距，在国产替(tì)代过程中产品研发(fā)和(hé)客(kè)户导入(rù)进程可(kě)能不及预期(qī)；二是(shì)下游需(xū)求不及预(yù)期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端需求可能不及预期，从(cóng)而(ér)导致对半导体产(chǎn)品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有(yǒu)望于(yú)今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国(guó)经(jīng)济体(tǐ)重(zhòng)要的构成(chéng)央国企对(duì)资产回报提出要求，民营企业的(de)竞(jìng)争力提(tí)升也会更加依赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提升是(shì)数(shù)字化(huà)的(de)长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期(qī)维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投(tóu)资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度(dù)较大，行业估值(zhí)处于底部位(wèi)置(zhì)；另一(yī)方面(miàn)市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所以从年(nián)初到(dào)4月初半导体指数出现了(le)一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实(shí)的(de)表现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值的肯定，多(duō)位业内人士也表示(shì)，长期看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人工智能(néng)给(gěi)半(bàn)导体带来了新的需求(qiú)增量(liàng)，从周期(qī)视角(jiǎo)，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的(de)压力(lì)，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半(bàn)导(dǎo)体企业有国产替代(dài)的(de)中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导体板块估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估(gū)值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的(de)公(gōng)司(sī)处于历史估(gū)值分位(wèi)低(dī)位区(qū)间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示(shì)，人类(lèi)历史经历了三次(cì)工业革命，前两(liǎng)次都是以能源为(wèi)对象进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会(huì)开启新一轮的(de)工业革命，它(tā)是信息革命经历了(le)个人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革(gé)命和移动互联网革命后在万物(wù)智联层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍(réng)处(chù)于新一(yī)轮产(chǎn)业(yè)革命爆(bào)发的早期的(de)阶段，在(zài)人工(gōng)智能(néng)带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方面都产生了(le)影响，云侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多环节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用(yòng)的(de)落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关注分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗该板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国(guó)产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科(kē)技组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半(bàn)导体板块，其中(zhōng)，从半(bàn)导体国(guó)产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国(guó)芯(xīn)片的国产替代，党的二十大(dà)对(duì)于科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设计(jì)板块(kuài)经过近一年的(de)充(chōng)分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数(shù)据和(hé)重点(diǎn)公司(sī)的边(biān)际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发(fā)展基(jī)石，算(suàn)力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱(qū)动半(bàn)导体行业持(chí)续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导体设备公(gōng)司的一季报(bào)业绩(jì)相(xiāng)对较强，国产化趋势仍(réng)在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料也(yě)是(shì)可以关注的(de)方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期(qī)品(pǐn)种，也可(kě)能(néng)在(zài)年内迎来边际(jì)变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度(dù)修复速度和估(gū)值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善的趋(qū)势比较确(què)定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化综合判断(duàn)配置(zhì)价值，我们也会(huì)通过适(shì)当调(diào)仓来(lái)平衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗