大家好，简单看一个基金经理，把新能源全(quán)部砍仓，梭(suō)哈AI了(le)。

　　海富通吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这(zhè)个(gè)周末，市场(chǎng)都在讨论一个基金经理，海富通的(de)吕越超老(lǎo)师(shī)。

　　从其管理的海富通股票混合来看，截至去年年底，持仓基本(běn)为新能源板块股票。

　　结(jié)果到(dào)了今年一季度末，已经基本清仓了新(xīn)能源(yuán)，梭(suō)哈AI板(bǎn)块。

　　除了海富通股(gǔ)票混合外，其他(tā)三(sān)只产品也基(jī)本重仓了AI板(bǎn)块。

　　吕越超(chāo)在一季报称，在一(yī)季度的操作中，本基(jī)金总体把握住了市场的节(jié)奏(zòu)变化和结构转换(huàn)，降低了新能 源板块的配(pèi)置权重，较好(hǎo)地(dì)把握了 TMT 板块(kuài)的投资机(jī)会，组(zǔ)合调整(zhěng)取得(dé)了明显的(de)超额(é)收益。

　　另(lìng)外，他称，中国特色估值(zhí)体(tǐ)系所代表的(de)传统实体行业正在被市场一(yī)部分“聪(cōng)明(míng)钱”定价，后续可能(néng)成为市场最(zuì)有(yǒu)持续性的(de)一条结构主(zhǔ)线。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，海(hǎi)富通股票混合今年以来(lái)涨(zhǎng)了14％，其他三(sān)只产品(pǐn)今年以(yǐ)来均取得正收益。

　　至于(yú)Ai板块后市怎(zěn)么(me)走？

　　中信证券(quàn)认为，AI主题板块在短期(qī)高度(dù)依赖交(jiāo)易，阶段性失去靠配置获取超(chāo)额回报(bào)的特征。TMT板块成交占(zhàn)全市(shì)场比重超(chāo)40％的天数(shù)已累计达到22天，上(shàng)一(yī)次(cì)出现持(chí)续成交占比超过40％的板块是2021年7月底的(de)电力(lì)设备及新能(néng)源(yuán)，持续(xù)约28个交易日，在此期间新(xīn)能源ETF累(lèi)计(jì)收益(yì)率仅(jǐn)有2.5％，期(qī)间(jiān)最(zuì)高累(lèi)计(jì)回报率(lǜ)为(wèi)+8.8％，最(zuì)低(dī)累计回(huí)报(bào)率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特征，尽管热闹，但不赚钱。过去两(liǎng)周(zhōu)，科创芯片ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出现(xiàn)过6次(cì)、6次和5次(cì)单日(rì)厦门是几线城市呢涨(zhǎng)幅超过2％的行(xíng)情，最(zuì)大单日涨(zhǎng)幅(fú)分别达(dá)到6.0％、4.2％和3.5％，但区(qū)间跌幅达(dá)到-1.1％、-2.4％和(hé)-1.6％，若包(bāo)含其他AI相关主(zhǔ)题ETF在内(nèi)，平均(jūn)跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板(bǎn)块累计成(chéng)交了(le)5.41万亿元，但总市值反而减少了(le)6717亿元，较4月第一周降低约5.4％，是典型的减量博(bó)弈。

　　而招商证券认为，TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。面对这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。如果今年在业绩(jì)披(pī)露期结束(shù)后，随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势。

　　中泰证券认为(wèi)，AI等板块或阶段性见(jiàn)顶，指数上(shàng)半年阶(jiē)段(duàn)性顶(dǐng)部亦(yì)或基本形成本(běn)轮调整标志着AI等高(gāo)位(wèi)板(bǎn)块或阶段性见顶，指数上半(bàn)年阶段性顶部(bù)亦或(huò)基本(běn)形成(chéng)。本次大幅调整主要还是因为在AI相关板块市场情绪处于极值(zhí)的(de)情(qíng)况下(xià)，叠加上述基本面风险因(yīn)素逐步发酵，市场内生调(diào)整需求出现集中释放。就资本市场而言，或代表本轮AI+难(nán)以复(fù)制2013-2015年互(hù)联(lián)网+模(mó)式。

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