一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(g反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别è)股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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