财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置5公里是多少米 5公里是多少步(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能源5公里是多少米 5公里是多少步，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的(de)，就没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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