编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zh玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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