在锂价初现(xiàn)企稳态势的微妙时点(diǎn)，头部锂电厂商如何看(kàn)待(dài)？行业(yè)去(qù)库(kù)存进展又如何？

　　披露年报和(hé)一季报后，市(shì)值近500亿元的锂电巨头国轩高(gāo)科4月28日举办媒体(tǐ)开放日上作出一系列判断。在交流中，公司管(guǎn)理层对中(zhōng)国基金(jīn)报记者表示，近期(qī)“跌(diē)跌(diē)不休”的碳(tàn)酸锂价格，或将在15-20万元/吨之间形(xíng)成震(zhèn)荡。

　　同时(shí)，该公司一(yī)季报显示，库存“水位”已经显著(zhù)降低，压力已并不明(míng)显。这也(yě)在一(yī)定(dìng)程度上反映了电池厂(chǎng)商(shāng)们近期去库存动(dòng)作的“一致性(xìng)”。

　　而(ér)且需(xū)要(yào)注意(yì)的是，在国轩(xuān)高(gāo)科方面看来，储能行业今年上升空间预(yù)计将高于动力电池(chí)。换言之，从增速方面(miàn)看(kàn)，储能有(yǒu)望接棒动力电池，带动(dòng)电池厂商出货持续增(zēng)长。

　　锂价料维持(chí)在15-20万之间

　　作为(wèi)锂电池核(hé)心原材料(liào)，碳酸锂价格大(dà)起大落在市场(chǎng)上引起巨大争议。“就为了(le)买100吨碳酸锂，我(wǒ)们曾经开车16个小(xiǎo)时经(jīng)过1600公里路程，” 国轩高(gāo)科高级副总裁、中国业务板块总裁王启岁笑称(chēng)。这(zhè)也在一(yī)定程度(dù)上(shàng)反映了锂价迅速上涨给下游带来的阵痛。

　　不过，今年以(yǐ)来锂价(jià)又迅速击穿20万(wàn)元关口，在近期才(cái)有明显企稳趋势。毕(bì)竟(jìng)，在(zài)4月12日(rì)之前，电池级碳酸(suān)锂价格已经连跌(diē)52天。而且(qiě)在(zài)此(cǐ)前30天内，价格(gé)共计跌去19.25万元/吨。

　　而据上海钢联(lián)数据最新显示(shì)，在(zài)4月(yuè)27日-28日(rì)两天内，电池级碳酸锂价格已(yǐ)经连(lián)续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨，两日内分别上涨(zhǎng)4000元/吨(dūn)和(hé)5000元/吨，从18万元/吨涨至(zhì)18.9万元/吨(dūn)，反弹趋势明显(xiǎn)。

　　锂价(jià)在什(shén)么区间较(jiào)为合理，国(guó)轩(xuān)高科方面也(yě)给出(chū)自己研判(pàn)。王启岁在(zài)会上表(biǎo)示，碳酸锂在15-20万/吨的区(qū)间(jiān)可能形成振荡期。“我们通过一(yī)季度观察来看，新能源行业处于稳定(dìng)增长阶段，储能(néng)行业在一季度(dù)是处于投标、招标的阶段(duàn)，第三季度将迎来大规模交付，而储能大规(guī)模交付会带来产(chǎn)能(néng)复苏，碳酸锂价格预计会维持在这个区间之(zhī)内。”

　　实际(jì)上，碳酸锂价格下(xià)降，对于电池厂商的毛利率提(tí)升已经有了立竿见影效(xiào)果。

　　从(cóng)毛利率方(fāng)面(miàn)来看，国轩高科在一季度达到(dào)了18.94％，较去年全年(nián)的17.79％超(chāo)出1.15个百分点。实际上，同样的情况也发生在宁德时代与亿(yì)纬锂能身上，其中宁德时(shí)代(dài)一季度毛利(lì)率为21.27％，较去年全年水平提升1.02个百分(fēn)点(diǎn)。而(ér)亿纬(wěi)锂能则不如(rú)前两者明(míng)显，但(dàn)也提升了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启(qǐ)岁也认为，在碳酸锂回(huí)归理性价格之后(hòu)，新能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)会趋于(yú)较(jiào)为合理增长。“去年是(shì)600万辆，经过(guò)一季度之后，我们(men)圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式依然(rán)判断今年(nián)新(xīn)能源汽车应(yīng)该在900-950万辆(liàng)区间，”他(tā)预计。

　　据悉，国轩高科(kē)也正在加(jiā)速产能扩张。其南京基地智能(néng)制造20GWh动力电池项目、宜春(chūn)基地10GWh动力电池项(xiàng)目、庐(lú)江基地(dì)年产20万吨高端正极材料(liào)项目、桐城(chéng)基地年产40GWh动力(lì)电(diàn)池项(xiàng)目一期、柳州基地(dì)年产10GWh电池项目等(děng)多个项目相(xiāng)继投产。据规划，国轩高科2025年产(chǎn)能将突破300GWh。

　　降(jiàng)库存效果(guǒ)明显(xiǎn)

　　国(guó)轩高科(kē)的一季(jì)报显示，其截至报(bào)告期末(mò)其存(cún)货(huò)余额为65.98亿元，较去年(nián)底的75.84亿元下降13％。而其(qí)一季度末，存货占总资产比(bǐ)例为8.38％。在去年底，这一(yī)比例为(wèi)10.44％。

　　实际上，从(cóng)行业整(zhěng)体状况看(kàn)，国轩高科存(cún)货水平保持了较低位置。国轩高科高级副总裁(cái)蔡毅也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于公司在江西宜春(chūn)碳酸锂(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式lǐ)原(yuán)材料有自产能力，因此其外购仅补充(chōng)自(zì)产不足，“外购只(zhǐ)是缺多少，补多少，”他(tā)表示。

　　国(guó)轩高科存货水位下降，也反映(yìng)了行业整体状况，不少电池厂(chǎng)商存货余额均在下降。其中宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能一(yī)季报(bào)也显示，其存货金(jīn)额(é)从去年(nián)底的85.88亿元，降(jiàng)至(zhì)78.6亿元，环(huán)比下滑(huá)8.48％。据记(jì)者了解，已经有库存(cún)较(jiào)低的电池厂商(shāng)提(tí)到，库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，后续将根据(jù)规划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补货。

　　东吴证券近期在一份(fèn)研报中指出，在电池(chí)环节(jié)，厂商从22Q4开(kāi)始去库存(cún)，生产材料均(jūn)维持(chí)极低(dī)库存，电池本(běn)身库存不足1个(gè)月；另(lìng)外(wài)在中游材(cái)料(liào)方面，正极和电解液库存(cún)周(zhōu)期大幅下降(jiàng)至7天左右，负极因(yīn)石墨化需要一个月时间，库存周期较(jiào)长，而隔膜(mó)约为一个月正(zhèng)常库(kù)存(cún)。

　　该(gāi)机(jī)构认(rèn)为，目前库(kù)存(cún)多集(jí)中于上游(yóu)锂盐厂，中游(yóu)材料(liào)库存极低，基本(běn)保持7天的(de)最(zuì)低安全库存。若下游需求恢复，将带来强烈补(bǔ)库(kù)需求。

　　值得注意(yì)的是，在去库存的(de)过程中，国轩(xuān)高科(kē)也(yě)在积(jī)极尝试“出海”。该(gāi)公司(sī)在2022年加速全球化步伐(fá)，收购(gòu)博世集团的德国(guó)哥廷根工厂，于2022年6月开(kāi)始改造并(bìng)已顺利投(tóu)产，开始欧洲本地化运(yùn)营(yíng)。其年报显示，2022年该公司海外销售收入达到29.8亿(yì)元，同比增长(zhǎng)464.76％。

　　储能相关(guān)产品供不应求

　　此前市场普遍预计，储能有望接棒动力电池，带动(dòng)电池厂商出货增长(zhǎng)。近日，宁德时代(dài)也作出(chū)判(pàn)断认为，储(chǔ)能方面今年预(yù)计增速将会(huì)比动力电池更高。

　　王(wáng)启岁在交流中也认同这一观点。他(tā)预计，储能行(xíng)业今年上(shàng)升空间预(yù)计会(huì)高于动力电池(chí)，其中(zhōng)国外家储市场需求预计会在下半年放量，而国内大储市场(chǎng)方面，今(jīn)年(nián)一季度处于招标阶(jiē)段，自二季度开始将进(jìn)入交付阶(jiē)段，目前相关产品供不(bù)应求。

　　从国轩高科披露的年报数据显示，其(qí)储(chǔ)能业(yè)务在(zài)2022年(nián)实现了35.08亿(yì)元的营(yíng)收，同比增长幅(fú)度达到(dào)186.49％，已经高于其动力电池业(yè)务116.4％的增速。按(àn)照这一数(shù)据计算，储能业务(wù)已经占到(dào)其总营收的15.22％，而在2021年，这一比例为11.82％。

　　王(wáng)启(qǐ)岁直(zhí)言，储能行业的空间(jiān)比动(dòng)力电池上(shàng)升空间更大，“这是一个需求(qiú)量大(dà)于供应量的(de)领域，不(bù)存在(zài)需求疲软或者是产能过剩。”

　　他指(zhǐ)出(chū)，首(shǒu)先在家(jiā)储环节，因为涉及到用电需求，每年到了(le)第二季度开始后(hòu)才爆(bào)发。而在大储环节(jié)，国内下游招标(biāo)、立项都在一季度，真正出货(huò)是(shì)在二季度以后，目(mù)前订单状况看来是供不应(yīng)求。此外，海外的(de)客户也(yě)正逐渐接受中国(guó)的标准化集装箱(xiāng)产品。

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