近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续(xù)公布了一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)在报告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和(hé)利润方面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金在一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期(qī)利(lì)息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期(qī)货基金均(jūn)受到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为，主要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋(qū)于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振(zhèn)，由于(yú)春节前(qián)养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年(nián)由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加(jiā)之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内(nèi)基金(jīn)投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一(yī)季度白银在初(chū)期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要(yào)受(shòu)制于白银(yín)工业属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银(yín)行业出现(xiàn)流动性危机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息(xī)预期。

　　什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空lt="贵金属受热(rè)捧！短短(duǎn)3个月(yuè)，这只(zhǐ)白(bái)银期货基金份额大增4.3亿份" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423081807728.png">

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策(cè)调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵金属配(pèi)置价(jià)值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白(bái)银的(de)高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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