5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的(de酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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