4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(hé)及订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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