自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基(jī)金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募(mù)基金2023年一季(jì)报的(de)披(pī)露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多(duō)数明星基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的(de)高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了(le)自己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基(jī)民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四(sì)只基(jī)金(jīn)中规模最大的(de)一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票市值占(zhàn)基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去(qù)年(nián)底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度(dù)较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该基金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度(dù)配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了(le)科(kē)技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一(yī)种克制而理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不(bù)需要(yào)大量的行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他(tā)一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等(d假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ěng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石油新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持(chí)，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美(měi)团新(xīn)进其(qí)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主(zhǔ)动权(quán)益基金管(guǎn)理规(guī)模超过(guò)千亿的(de)基金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤管理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年(nián)、易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选股票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很长的(de)坡”假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ong>

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自己的投资思(sī)路，这一(yī)次也不(bù)例(lì)外，值(zhí)得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中写到，基(jī)本(běn)面(miàn)价(jià)值投资很吸引(yǐn)人(rén)的(de)一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体(tǐ)现(xiàn)在对基本面分(fēn)析(xī)方(fāng)法的(de)理解(jiě)和对(duì)具体行(xíng)业和(hé)企业的(de)洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标(biāo)的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续(xù)做(zuò)深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票(piào)的(de)唯一(yī)情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对(duì)财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理和分(fēn)析(xī)，是(shì)理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调研(yán)中对企业形成的(de)定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正(zhèng)确评判这家公司的(de)未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的公司(sī)都经(jīng)历过短期(qī)的经营(yíng)业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的(de)基金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些(xiē)重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较(jiào)好的行(xíng)业(yè)为新科(kē)技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的(de)应用(yòng)展望(wàng)，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间(jiān)维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预见地(dì)加大。这(zhè)对于投资人而言，在新(xīn)信息(xī)的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压(yā)力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选(xuǎn)择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如何调(diào)整(zhěng)投资组合，如(rú)何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一(yī)季度(dù)中国经济整体温(wēn)和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力不强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的(de)减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了(le)未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关(guān)板块获得了边际资(zī)金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能(néng)源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基(jī)本面驱(qū)动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主要包括行业(yè)上用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些由于(yú)短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该(gāi)基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个(gè)季度，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德(dé)时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能(néng)是(shì)一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上(shàng)我们(men)当下(xià)的研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预(yù)期收益率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一(yī)投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的(de)投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深(shēn)入研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一生(shēng)最(zuì)重要的其实也就(jiù)是那(nà)三、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率(lǜ)再提(tí)升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓(hào)认为，“一(yī)些积极(jí)因素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南(nán)美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入库(kù)存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资人(rén)久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居(jū)富国(guó)天惠基(jī)金前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金域医学新进前三(sān)大(dà)重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医(yī)学(xué)是(shì)一家(jiā)以(yǐ)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科技服务(wù)企业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台(tái)、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断信(xìn)息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在(zài)一季度(dù)退(tuì)出富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复(fù)苏(sū)的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施的(de)一(yī)些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们(men)应(yīng)该看到是积极(jí)的因素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解(jiě)决的出路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对(duì)应的预期(qī)回报(bào)水(shuǐ)平(píng)的是相当(dāng)合适的(de)。未来我们(men)依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值(zhí)的(de)实现和市场情绪(xù)在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理(lǐ)层优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益(yì)是成长型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费(fèi)板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下(xià)而上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国(guó)中(zhōng)免加仓(cāng)力(lì)度最大(dà)，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我(wǒ)国经济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国内资本(běn)市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水平(píng)再创新(xīn)低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事(shì)件导致中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内强刺激(jī)预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特(tè)别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资产负(fù)债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升、超额(é)储蓄下(xià)降是必然事件，消费今(jīn)年(nián)大概率超预期回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速(sù)有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息(xī)过快(kuài)带来的金(jīn)融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段(duàn)我们(men)认为出现金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨的路(lù)上。除了继续关(guān)注整个经(jīng)济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去几年始终做正确的事(shì)，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观(guān)数(shù)据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收益。