大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子duì)经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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