随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的(de)技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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