金融界4月(yuè)27日(rì)消息  顶(dǐng)着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第(dì)一(yī)天市值(zhí)就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上(shàng)交所后(hòu)，至今没有酒企成功(gōng)上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一(yī)只实(shí)现(xiàn)资(zī)本上(shàng)市的白(bái)酒股，目(mù)前(qián)西(xī)凤(fèng)酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元(yuán)，公(gōng)开(kāi)发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的(de)是(shì)，不(bù)知(zhī)道是出(chū)于(yú)何(hé)种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两(liǎng)轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡(dù)今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿(yì)港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广(guǎng)告(gào)费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入(rù)计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大(dà)民营白酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企业毛(máo)利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及(jí)经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年(nián)时(shí)间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存(cún)货正在逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对其(qí)产销失衡(héng)的质(zhì)疑。

印信是什么意思？ 印信和书信一样吗rong>　　吴向东(dōng)曾操盘金六福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘(pán)手法密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东(dōng)是一名白(bái)酒(jiǔ)行业的(de)老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的(de)一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学校(xiào)毕业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升至(zhì)新(xīn)华联集团董(dǒng)事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第(dì)一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌(yǒng)现(xiàn)。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒(jiǔ)业(yè)首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式(shì)，随(suí)后，金六福在这一印信是什么意思？ 印信和书信一样吗年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足(zú)主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微(wēi)笑地说(shuō)“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间，金(jīn)六(liù)福的广告投放(fàng)量都是全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国(guó)民白(bái)酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合(hé)并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴(wú)向东实际控(kòng)制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下(xià)辖金六(liù)福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多(duō)个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向东也一举成(chéng)为(wèi)湖南(nán)省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人(rén)民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易(yì)会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上(shàng)传(chuán)来(lái)。印信是什么意思？ 印信和书信一样吗p>

　　4月9日，在糖酒会(huì)的(de)相(xiāng)关(guān)论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知(zhī)名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利(lì)润低(dī)增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业的分水岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的(de)高端消费(fèi)在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没有太受影响，次高端(duān)库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快(kuài)。高端(duān)的(de)恢复(fù)没(méi)有(yǒu)看到(dào)更(gèng)强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库存周期看趋(qū)势，现(xiàn)在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾(dùn)，大(dà)产区都在(zài)扩产能，但销量在(zài)下降(jiàng)；二是名酒企(qǐ)业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和(hé)地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨(dūn)消失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱(qián)以下(xià)的价位(wèi)带，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基(jī)数变小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端(duān)（售(shòu)价在(zài)300-800元）的(de)量(liàng)至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各(gè)价格(gé)带(dài)白酒节前(qián)和节(jié)后的终(zhōng)端进货(huò)量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来走向何方(fāng)让我们拭目(mù)以待。

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