随着一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随(suí准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了(le)深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在(zài)不(bù)同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

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