金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主力(lì)期货(huò)合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内(nèi)，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决定(dìng)了白(bái)糖(táng)周(zhōu)期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格报6司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文962元(yuán)/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文。与历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国(guó)食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地(dì)区(qū)外，广西等(děng)主产区陆续收(shōu)榨。由于(yú)广西前(qián)期受(shòu)不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由(yóu)于国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物(wù)种植面积增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国(guó)食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每(měi)年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的(de)世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利(lì)亚等，其(qí)中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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