在华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央(yāng)行官(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(d顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗òng)型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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