财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单都是死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单p>

　　刘格菘在(zài)一季观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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