昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣(m2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月íng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(y2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月ú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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