金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(t阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱īng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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