昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(q保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思í)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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