在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的者观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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