尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里应商天孚吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里g>此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。