自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的(de)披露，将明星(xīng)基金经理们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路(lù)。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技术革命，但直言客观(guān)上当(dāng)下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资(zī)时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受(shòu)基民关注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度(dù)末该基金(jīn)持有港股和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了科技等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区(qū)域分布(bù)上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资者需要时(shí)刻(kè)保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的(de)心(xīn)理状态(tài)，不需(xū)要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机会时全(quán)力(lì)出击。他一直保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的(de)重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大，贵(guì)州茅台(tái)再次成为(wèi)该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金(jīn)前三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的(de)大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进(jìn)行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方(fāng)达优质企业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底(dǐ)这四只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权(quán)益(yì)基金管理规模(mó)超过千(qiān)亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理(lǐ)规模基(jī)本(běn)和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到，基本(běn)面(miàn)价(jià)值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等(děng)到它们用(yòng)事(shì)实证明(míng)自己的成功和(hé)巨(jù)大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在(zài)对(duì)基本(běn)面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目标的(de)最重要(yào)保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参(cān)考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经验(yàn)，持续做深入的(de)研究积累，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希(xī)望(wàng)能正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出好的公司(sī)。识别出(chū)好公司是(shì)如此(cǐ)重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不是好股票(piào)的唯(wéi)一(yī)情形(xíng)就是估值(zhí)过高(gāo)，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资(zī)者(zhě)带来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期(qī)报告并对(duì)财(cái)务数据(jù)进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报(bào)告中(zhōng)，企业(yè)的(de)所有经营活动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量的(de)数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修(xiū)正调(diào)研中(zhōng)对企业形(xíng)成(chéng)的定性感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家(jiā)公司过去和当前(qián)的(de)财务状况了(le)如(rú)指掌，就(jiù)更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公司的(de)未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的(de)公司(sī)都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前(qián)五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基(jī)金(jīn)去年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业(yè)为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如(rú)计算机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制(zhì)造(zào)业资产经(jīng)历了(le)下跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际(jì)关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。从重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的(de)匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一(yī)季(jì)度的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前(qián)市(shì)场的参(cān)与(yǔ)资(zī)金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对(duì)于(yú)投资(zī)人而(ér)言，在(zài)新信息的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难(nán)度，短期内基本面估值(zhí)匹配的(de)压力(lì)也会比较大。

　　秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗trong>陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投资组合，如何展望未来市场(chǎng)投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回(huí)顾一季度市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否只是(shì)当下(xià)复(fù)杂(zá)环(huán)境下(xià)各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步(bù)增强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调(diào)整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的(de)经济基本面遇到(dào)无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场(chǎng)结(jié)构(gòu)的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列(liè)前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度退出该基(jī)金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季(jì)度，陈皓在(zài)一(yī)季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前(qián)十大(dà)重仓股中，主要(yào)供应北(běi)斗关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主题我们(men)也(yě)进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下的研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了(le)自己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投资和(hé)人(rén)生一样，每(měi)天都可(kě)以做(zuò)选择，但终其一(yī)生最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在每一(yī)次(cì)关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在(zài)中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要(yà秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗o)城(chéng)市(shì)的一二手房(fáng)销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存(cún)周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一(yī)如(rú)当下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域(yù)医(yī)学新进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入(rù)富国(guó)天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本和大数(shù)据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领先(xiān)的医学(xué)诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技(jì)也(yě)在(zài)一季度新进富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一季度(dù)退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一(yī)季度实体(tǐ)经济(jì)进入了复(fù)苏(sū)的(de)阶段(duàn)。各项宏观(guān)经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的(de)迹象确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不是(shì)很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整体估值依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到(dào)解决(jué)的(de)出路(lù)。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相(xiāng)当合(hé)适(shì)的。未来我们(men)依然(rán)会(huì)致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披(pī)露时(shí)反复强调，我们(men)并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏(piān)好投资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未(wèi)来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来(lái)的资本市场收益(yì)是成长型(xíng)基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投(tóu)大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度(dù)如何(hé)调仓换股(gǔ)，他(tā)又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的(de)仓(cāng)位和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季(jì)报(bào)写道，一(yī)季(jì)度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大(dà)的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓(cāng)，美(měi)的集团(tuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期(qī)变化(huà)对国内资本(běn)市场造(zào)成(chéng)较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时(shí)间。气球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常(cháng)化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民(mín)和中小企业，需要时间修复(fù)资(zī)产负债(zhài)表、修复(fù)信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来(lái)的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流动性问题(tí)，底层(céng)资产(chǎn)问题不大，海外央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危(wēi)机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无(wú)风险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能(néng)性(xìng)也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续(xù)关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是关(guān)注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

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