美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科(kē)技以及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企业；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同时他(tā)们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健阿富汗是哪一年灭亡的康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集(jí)中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居阿富汗是哪一年灭亡的高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经(jīng)济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格(gé)局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行(阿富汗是哪一年灭亡的xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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