大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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