当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和(hé)银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之(zhī)一(yī)。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业(yè)客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多(duō)日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货(huò)日(rì)报记(jì)者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油(yóu始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的(de)市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三(sān)个(gè)品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供(gōng)需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是(shì)美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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