分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市(shì)场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资(zī)产规(guī)模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能(néng)力(lì)，并明确(què)风险(xiǎn)防控(kòng)与处置(zhì)机制。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金公(gōng)司更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是(shì)为(wèi)了提升资管机(jī)构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要(yào)货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证券市(shì)值(zhí)不得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是(shì)金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有(yǒu)“牵一(yī)发(fā)而动全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险事大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(shì)件时，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是(shì)从(cóng)考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可(kě)变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动(dòng)性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一(yī)步提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关(guān)市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)。风险应(yīng)对(duì)预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有(yǒu)效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基金管理人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等(děng)对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者(zhě)造成一定影响，例如可能会(huì)对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大(dà)的(de)货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规(guī)范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃调(diào)整也提出了(le)要求。

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