昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(sh关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少ì)宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(p关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少ǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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