在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区(qū)间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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